Erste опубликовал экономический прогноз для Венгрии, согласно которому в 2026 году ожидается рост экономики на 2% после еще одного года стагнации в 2025-м. Такой рост, по мнению аналитиков, будет в первую очередь обусловлен улучшением внешнего спроса, чему поспособствуют торговое соглашение между ЕС и США, а также восстановление экономики Германии.

Влияние внешних факторов и внутреннего спроса

Прогноз подчеркивает, что именно внешние факторы должны стать драйвером для венгерского экспорта и инвестиций. Однако эксперты Erste отмечают, что сохраняющаяся неопределенность и слабые вторичные эффекты продолжают сдерживать общие перспективы роста. Потребление домашних хозяйств, по оценкам, останется положительным фактором, чему будут способствовать рост реальных зарплат и меры фискального стимулирования в преддверии выборов.

Инфляция и ценовая динамика

Венгрия демонстрирует признаки снижения инфляции: падение цен производителей и укрепление форинта способствовали ослаблению ценового давления. Кроме того, меры по ограничению цен оказали заметный дезинфляционный эффект. Тем не менее, базовое инфляционное давление остается высоким, что подтверждается устойчивой инфляцией в секторе рыночных услуг и высокими инфляционными ожиданиями.

Денежно-кредитная политика и курс форинта

Национальный банк Венгрии придерживается политики, ориентированной на стабильность, несмотря на смягчение политики со стороны крупных центральных банков. Снижение процентных ставок, по мнению Erste, возможно только к концу 2026 года, поскольку регулятор сосредоточен на устойчивой дезинфляции через положительные реальные ставки и поддержание сильного форинта. Стабильность национальной валюты стала ключевым приоритетом, учитывая значительное влияние колебаний обменного курса на потребительские цены.

Фискальные риски и доходность

Ожидается, что форинт, укрепившийся в 2025 году, сохранит стабильность и в 2026 году благодаря положительной динамике доходности. В преддверии парламентских выборов Erste отмечает рост краткосрочных фискальных рисков, что отражается в увеличении доходности и расширении спредов. При этом долгосрочная доходность, вероятно, останется на повышенном уровне из-за высокой доходности базовых облигаций и неопределенности в отношении фискальной консолидации.